“美妆界华为”IPO医美面膜第一股来了丨企业动态

“美妆界华为”IPO医美面膜第一股来了丨企业动态

　　鞋柜美妆,河狸美妆,美妆青铜近期，坐拥可复美、可丽金两大王牌的巨子生物拟登陆港股市场，向港交所递交了招股书。高盛、中金公司担任联席保荐人。

　　在国内胶原蛋白市场，巨子生物榜上有名，公司赴港IPO消息一出，就吸引了众多瞩目。据资料显示，巨子生物重组胶原蛋白产能为每年10880千克，是全球范围内拥有最大重组胶原蛋白产能的企业之一。

　　自2019年起，巨子生物连续三年均是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，是2021年中国第二大专业皮肤护理产品公司。

　　资料显示，巨子生物成立于2000年，作为重组胶原蛋白成分研发和应用的先行者，巨子生物对重组胶原蛋白的研究可以追溯至1999年。

　　当时，市面上的胶原蛋白多为动物源胶原蛋白，不仅存在病毒隐患和排异风险，还伴随着加工性低、品质不可控等生产限制因素。但考虑到胶原蛋白具有良好的生物功效，1999年，巨子生物联合创始人兼首席科学家范代娣教授留学归国，毅然在西北大学组建并带领科研团队开始研发重组胶原蛋白。

　　2000年，这支科研团队在全球率先采用基因重组和生物工程技术成功研制出重组胶原蛋白——类人胶原蛋白，不仅克服了传统动物源胶原蛋白的缺陷，填补了学术研究上的空白，更是突破了行业内此项领域的国际难题，这对于学界和业界而言，都具有重要意义。

　　2021年，巨子生物将核心技术重磅升级为为Human-like重组胶原蛋白仿生组合技术，将四种不同的重组胶原蛋白按照不同的仿生组合、不同的浓度进行添加，可以满足消费者修护、抗衰等多元化的护肤需求。

　　随着发展的推进，巨子生物将发展方向从医护线扩展至大众日化线，成功赶上了美容护肤赛道的风口。

　　2021年双11，巨子生物可复美类人胶原蛋白敷料跻身天猫医用敷料类目TOP1，妥妥垂直龙头。

　　随着巨子生物招股书的公开，医美面膜的暴利跃然纸上，其毛利率竟达到了80%以上。

　　高毛利几乎是所有功效性护肤品企业共同的特点，巨子生物也不例外。2019-2021年，巨子生物的毛利率分别为83.3％、84.6％、87.2％，逐年提升。

　　公司毛利率为何如此高？原因一是销售收入与成本费间的差值，二是巨子生物具有先发或垄断优势。

　　可复美类人胶原蛋白面膜每盒售价198元，平均每片39.6元。普通面膜价格，则多在5-10元/片。

　　成本方面，根据招股书，巨子生物2019年-2021年的销售成本分别为1.60亿元、1.83亿元及1.98亿元；其中原料成本分别为1.19亿元、1.38亿元及1.44亿元。

　　以此计算，巨子生物旗下产品的总体成本约为营收的16.72%、15.38%及12.76%，旗下产品的原料成本为12.43%、11.60%及9.28%。

　　换言之，巨子生物40元左右的面膜，原料成本约5元。专业人士称，医美面膜八成以上的成分是水，核心原料占比非常小。

　　此外，胶原蛋白，特别是重组胶原蛋白产品，是一个有壁垒领域。在过去很长一段时间，巨子生物具有先发亦或垄断地位。

　　锦波生物2014年推出重组人源胶原蛋白前，巨子生物一直是国内重组胶原蛋白的独家供应商，这也是其敢于定高价，保持高毛利的原因。

　　从去年开始，哈尔滨乾佰纳生物、湖南创健医疗、江苏嘉奥医疗等十多家企业取得了重组胶原蛋白的医疗器械注册证。重组胶原蛋白赛道内的生产企业从3家激增至近20家，新增产品批号除了创健医疗，大部都是2022年拿到的。

　　巨子生物的业绩，几乎全仰仗旗下两款明星产品“可丽金”和“可复美”。2019-2021年，这两个品牌贡献的收入合计占巨子生物总收入的80.6%、82.4%、91.7%，依赖程度不减反增。

　　值得关注的是，可丽金、可复美分别于2009年、2011年推出，这也说明近10年，巨子生物并未培养出像可丽金、可复美这样的爆款品牌，难免会有“吃老本”的嫌疑。

　　近年来，我国的重组胶原蛋白市场持续火热。据弗若斯特沙利文的数据预计，按零售额计算，2022年至2027年，中国重组胶原蛋白产品的市场规模将以42.4％的复合年增长率从185亿元增至1083亿元。重组胶原蛋白市场的潜力如此之强，一时间各大企业趋之若鹜，争抢进入这一赛道。

　　中国20岁-60岁的女性消费者接近4亿，放眼资本市场，化妆品、医美都是火热赛道，华熙生物、爱美客、朗姿股份、敷尔佳、可孚医疗等，可谓牛股辈出。

　　而作为重组胶原蛋白领域龙头的巨子生物能成功在港交所IPO，夺下医美面膜第一股吗？值得期待。