水羊股份：10月27日投资者关系活动记录广发基金、中信建投证券等多家机构参与

水羊股份：10月27日投资者关系活动记录广发基金、中信建投证券等多家机构参与

水羊股份：10月27日投资者关系活动记录广发基金、中信建投证券等多家机构参与,

　　美妆种草软,杨霞美妆馆,美哥爱妆2022年10月28日水羊股份300740）（300740）投资者关系活动记录，广发基金、中信建投601066）证券、中金公司601995）、中航证券、浙商证券601878）、浙江旌安投资、招商证券、长江证券、兴业证券、星泰投资、鑫元基金、大成基金、西南证券、西藏合众易晟投资、西部证券002673）、天风证券601162）、苏州中兴正辞资管、首创证券、深圳市尚诚资管、深圳市坤厚私募基金、深圳河床投资、申万宏源证券000562）、东吴基金、上海重阳投资、上海致畅投资、上海证券交易所(中国证券博物馆)、上海胤狮投资、上海名禹资产、上海上海东方证券资管、青岛金光紫金创业投资、平安证券、磐厚动量资本、民生证券、东兴基金、九泰基金、基石资管、汇丰晋信基金、华福证券、华创证券、华宝基金、华安证券600909）、湖南善泽资管、弘康人寿保险、恒识投资、朱雀基金、杭州汇升投资、杭州冲和投资、海通证券、海通国际(上海)投资、国元证券、国信证券、国泰君安证券、国盛证券、国金证券、国海证券、中邮证券、国海富兰克林基金、广州金控资管、广发证券、光大证券、福建泽源资管、东兴证券、东吴证券、东方证券、东方财富300059）证券、德邦证券、中银国际证券、财通证券601108）、北京鼎萨投资、中信证券、中信里昂资管参与。

　　问：今年以来在外部不确定因素加大的环境下公司压力较大，尤其是疫情多点散发对美妆行业的生产和销售普遍造成较大影响，此前 21 年 3月我们做了限制性股票激励计划，22 年净利润目标 92 亿元，但就目前前三季度的情况来看压力较大，公司目前是如何考量的？会不会考虑进行目标调整，还是我们维持目标努力完成？

　　答：今年以来疫情影响确实是很大，上半年全国部分省市尤其是上海疫情较为严重，整个供应链体系受到较大挑战，导致公司自主品牌及代理业务业绩均受到不同程度的冲击，同时增加不必要的成本，对公司业绩达成造成较大压力。基于目前市场等客观情况，公司内部可能会考虑调整股权激励目标，若有结论会及时与市场沟通。

　　问：御泥坊的品牌升级进行了有一些时间了，目前产品升级方面进度如何？ 今年双十一正好遇到御泥坊升级， 对于品牌营销推广来说也是一个很好的机会，请公司有没有进行布局？长期来看公司觉得御泥坊升级到放量的节奏如何？

　　答：御泥坊目前仍在升级的过程中，其实品牌升级的背后是人群的升级，御泥坊的目标群体已从小镇青年向新一线客群跃迁，御泥坊的品牌升级主要经历了两个阶段，一是价格升级，21年起我们看到品牌客单价由 80元+逐步提升至 150元+，从而带动品牌毛利率的提升，这在去年的财报中已有所体现，这一阶段我们升级的成效不错；第二阶段是从价格升级走向产品升级，这个过程将更具挑战性，但目前已取得一定成效，今年推出的新品微 800次抛精华，8月首两次登陆抖音直播分别卖了 80万和 100万，9月单场抖音超头直播销售 1500万+，近期单品月销售额已连续过千万，同时在 9月中旬的水羊科技创新峰会上推出了微400次抛精华，为当前最小分子量的透明质酸技术之一，这两款新品都取得了消费者不错的口碑反馈。

　　经过过去多年的积累与沉淀，御泥坊的产品体系已经在不断丰富中。未来，我们觉得品牌力会随着产品体系的不断完善逐步体现出来并进一步带动销售的提升。

　　答：通过双方共同努力，EDB品牌整合进展情况良好，公司于 7月底完成交割，截至目前 EDB品牌的营收和利润增长情况符合公司预期，境外业务也继续保持良好的增速。明年 EDB品牌将引进更多品类，根据品牌特性丰富渠道布局，预期会有一个更好的增长。

　　问：看到Q3 公司的研发费用还是有一些增加，主要是投向了哪里？有什么研发层面的进展可以分享？

　　答：基于公司双科技赋能战略，我们加大研发人才招募，包括基础研究配方研究等方面的博士等高层次人才，研发人员同比增长超过 80%；同时，我们在研发和工艺上持续加大投入，结合水羊智造基地的投产，搭建了细分研究中心，建立了更多实验室，并在研究设备仪器等方面做了投入。

　　一方面公司首席科学家陈坚院士带领的团队、博士工作室等做原料研发、基础研究；另外一方面是配方研发，以细分品类为中心的研发中心，专注对细分品类的配方研发。整体上搭建肌理模型，进行应用配方研究、新原料开发、人体及细胞功效实验等投入；此外，公司也在持续加大与高等院校的合作，进行更多基础项目的研究与开发。

　　答：我们在逐步淡化双十一等大促活动，集中资源做品牌建设，多做为品牌着想的事情，而不是关注在短期业绩上。但今年部分品牌仍在双十一期间实现了比较良好的增长，城野医生预售超过 60万套、露得清预售超过 40万套、李施德林超过 9万套，且大水滴、V等新锐品牌，在没有绑定超头的情况下，通过精细化运营，也均在双十一期间实现了倍数增长。

　　答：对于御泥坊品牌，我们坚持“传盛唐，美东方”的品牌理念，目前我们自身所沉淀的品牌运营逻辑和方向，在大水滴的品牌升级过程中得到了验证，御泥坊因为体量较大、过往产品体系较多，所以相对需要花费更多的精力和时间，产品体系“春江花月夜”已初具雏形，以微 800次抛精华及微 400次抛精华为例的新品，均受到了消费者不错的口碑反馈。未来，公司将依然围绕品牌理念打造消费者喜爱的产品体系，坚持研发赋能产品战略，在研发、品牌、全渠道等多方面进行优化布局，做全品类的国民护肤品牌。

　　答：代理品牌方面我们也是全渠道运营，抖音运营也涵盖其中。具体到品牌而言，渠道需要跟品牌有适配性。公司旗下的品牌较多，公司在渠道方面具备更强的聚合优势和议价权；其次，公司会根据品牌的定位来匹配更适合的渠道，面对当前的宏观环境和线上流量分散化趋势，其实每个品牌都是多渠道发展的，会针对品牌的调性和产品结构做渠道的匹配和拓展。

　　答：我们一直关注市场合适机会，一方面目前美妆市场属于相对低估的阶段，国内外都会有一些机会涌现；但另一方面，我们更关注品牌自身的调性与产品体系的架构，基于我们自身对品牌的理解，决策方面会更加谨慎，希望能找到更优质的标的，这将是一个持续的过程。关于开店目前在长沙 IFS开了一家美妆集合店“水羊堂”，通过一城一展一店的方式，将世界美妆名品、收藏品展示给大众，让大众对水羊有更深入全面的认识，从而提升品牌的影响力，同时也有利于形成品牌之间的连带销售，目前该集合店仅在长沙开设。

　　问：研发上公司持续加大投入，前段时间官宣了首席科学家，请未来与陈坚院士的和合作方向主要是什么？围绕这一点如何做研发和未来产品市场化的布局？

　　答：我们认为对化妆品来说最重要的是品牌，而品牌需要产品力进行支撑，追根究底需要底层的研发实力作为基底。

　　公司在 9月对外宣布聘请陈坚院士为首席科学家，成为中国美妆企业首创，陈坚院士是合成生物学权威领军人，过去 40余年深耕发酵工程领域，在多项发酵微生物筛选技术上实现了重大突破，项目也多次获得国家科技进步奖、国家技术发明奖等，2017年当选中国工程院院士公司与陈坚院士已合作多年，早年已经在水羊建立院士专家工作站，从发酵法生物面膜及功能性基质的开发、发酵四氢嘧啶的重组菌构建等方面启动合成生物学合作，我们在其指导下通过全球首创水蛭源透明质酸酶酶切技术实现的超小分子量透明质酸近期也已经落地生产。

　　产业化角度来看，微 800和微 400透明质酸次抛精华都是由陈坚院士及其团队的研发成果转化而来，未来公司将依托品牌定位和消费者需求与陈坚院士的研发方向相匹配来进行研发和产业化应用。

　　答：首先我们不认为代运营的净利率会持续下滑，强生板块我们已基本有稳定的财务模型，其他代理品牌在业务稳定后，我们预期净利率会进一步优化提升。其次，CP模式是全要素、全渠道的整体服务方案，代理品牌与我们之间的黏性比较强，且我们多品牌、多品类、全渠道的业务模式能够在集团内形成更好的聚合、协同优势，我们跟品牌之间的合作是良性的，且我们目前在品牌选择上有更强的议价能力，在品牌运营上具备更强的品牌孵化和溢价能力。

　　未来我们仍坚定看好美妆市场，只要疫情的预期可确定，美妆消费趋势一定是向好的，我们仍然非常乐观，我们因为多业务、多品牌、多品类、全渠道业务布局，一方面具备市场风险的抵抗能力，另一方面在市场恢复后，我们预期也能够实现多点的快速增长。

　　答：今年因为疫情对海外供应链的影响，我们对代理库存的安全备货量有所增长，所以今年存货也有所增长。同时，我们还在不断的签约海外品牌，因此会有部分新品牌库存的增加，随着库存增长，资金使用效率会受到一定程度影响。但是从整体上来看，虽然自有品牌和代理业务的占比有所波动，但公司将长期保持双业的良性占比，同时对于代理品牌的采货量进行严格、动态的管控，根据销售进行动态管理，将库存控制在合理的位置。

　　水羊股份2022三季报显示，公司主营收入33.43亿元，同比上升0.91%；归母净利润1.19亿元，同比下降18.88%；扣非净利润1.1亿元，同比下降18.37%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.41亿元，同比下降4.38%；单季度归母净利润3615.68万元，同比下降37.37%；单季度扣非净利润3663.37万元，同比下降34.25%；负债率53.14%，投资收益-7.61万元，财务费用442.56万元，毛利率55.21%。

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级11家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为16.9。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1422.25万，融资余额增加；融券净流入87.7万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，水羊股份（300740）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　近期的平均成本为12.31元。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁34.74万股(预计值)，占总股本比例0.09%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁36.27万股(预计值)，占总股本比例0.09%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)